Christine Lagarde, presidente do Banco Central Europeu, em uma entrevista coletiva sobre decisão de taxas em Frankfurt, Alemanha, em 7 de março de 2024.
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FRANKFURT — O Banco Central Europeu deve manter as taxas de juros estáveis esta semana após cortá-las em junho pela primeira vez desde setembro de 2019.
A suspensão ocorreria em meio à incerteza sobre a dinâmica subjacente da inflação, especialmente decorrente do mercado de trabalho, que pesou na decisão do banco central de embarcar em um rápido caminho de cortes.
“Os oradores do BCE, incluindo o Presidente [Christine] Lagarde e Economista Chefe [Philip] Lane, deixaram bem claro que a reunião de julho será mais um exercício de balanço do que uma reunião de decisão política, também devido à ausência de novas previsões da equipe”, disse Anatoli Annenkov, do Societe Generale, em uma nota de pesquisa recente.
“Sem novos dados trimestrais disponíveis, por exemplo, dados sobre PIB, remuneração e produtividade do trabalho, o [ECB’s] O Conselho do BCE terá que se contentar principalmente com dados de pesquisas”, disse ele, acrescentando que dados anteriores apontam para uma recuperação instável na zona do euro — os 20 países que compartilham a moeda única.
Um Índice de Gerentes de Compras do início de julho mostrou que as indústrias de manufatura caíram novamente para uma contração. Além disso, o amplamente considerado Índice ZEW para a Alemanha registrou um declínio maior do que o esperado com a perspectiva para os negócios se deteriorando.
Mas enquanto a trajetória econômica parece incerta e tendenciosa para o lado negativo, o quadro inflacionário ainda não está claro. Dados recentes de inflação mostraram um declínio na inflação geral, mas o crescimento salarial ainda é uma séria dor de cabeça para o BCE.
“Considerando que a desinflação causada pelos preços mais baixos da energia e pela normalização das cadeias de suprimentos já se esgotou, o crescimento salarial agora se tornou o principal obstáculo para o BCE atingir sua meta de inflação de 2%”, disse Dirk Schumacher, observador do BCE na Natixis, em uma nota de pesquisa recente para clientes.
Estamos em território desconhecido para o BCE, pois ele precisa definir políticas em meio à crescente incerteza geopolítica, mas também em frentes políticas específicas, como os resultados das eleições na França e a próxima votação nos EUA.
“Ainda esperamos que a inflação principal caia mais perto da meta em setembro e outubro, sugerindo que um corte em setembro pode ser bem cronometrado. Além disso, as coisas estão menos claras. O BCE vai querer ver uma desaceleração material no crescimento salarial antes do fim do ano”, disse Annenkov.
