Um pedestre passa por um painel mostrando os números matinais da Bolsa de Valores de Tóquio em uma rua de Tóquio em 5 de agosto de 2024.
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Um rápido descarregamento de “operações de carry trade“prorrogado na segunda-feira, com os participantes do mercado buscando reverter a estratégia popular em meio a uma liquidação global dramática em ativos de risco.
Carry trades se referem a operações em que um investidor toma emprestado em uma moeda com baixas taxas de juros, como o iene japonês, e reinveste os lucros em ativos de maior rendimento em outro lugar. A estratégia de negociação tem sido muito popular nos últimos anos.
Tradicional ativos de refúgio segurocomo o iene e o franco suíço, subiram na segunda-feira, alimentando especulação que alguns investidores estavam tentando se livrar rapidamente de operações de carry trade lucrativas para cobrir suas perdas em outros lugares.
“Você não pode desfazer o maior carry trade que o mundo já viu sem quebrar algumas cabeças. Essa é a impressão que os mercados nos dão esta manhã”, disse Kit Juckes, estrategista-chefe de câmbio estrangeiro da Societe Generale, em uma nota de pesquisa publicada na segunda-feira.
Um homem olha pela janela de uma casa de câmbio mostrando a taxa de várias moedas em relação ao iene japonês, em uma rua no centro de Tóquio, em 29 de abril de 2024.
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Juckes disse que um lote recente de dados econômicos dos EUA mais fracos do que o esperado, incluindo o relatório do mercado de trabalho na sexta-feira, dados de manufatura e alguns outros indicadores fracos provocaram “uma enorme reação” em um mercado fraco em agosto.
“Essa é a parte fácil de entender. A questão mais difícil é o que acontece depois”, ele acrescentou.
Juckes destacou que a maior reação do mercado de câmbio estrangeiro ainda foi de “redução de posição”. Ele disse que posições compradas contra o iene japonês para o dólar australiano, libra esterlina, coroa norueguesa e dólar americano estavam sendo retiradas.
Um aumento abaixo de 140 por dólar para o iene japonês no curto prazo “seria insustentável dado o impacto nas ações e na inflação”, disse Juckes.
Empresa de consultoria diz que o ‘carry trade’ do iene não está morto
A moeda japonesa subiu acentuadamente em relação ao dólar americano nas últimas semanas, sendo negociada a 142,17 por dólar às 13h30, horário de Londres, na segunda-feira. Isso marca um forte contraste com a preparação para o feriado de 4 de julho nos EUA, quando o iene caiu para 161,96 por dólar pela primeira vez desde dezembro de 1986.
Juntamente com os fracos dados económicos dos EUA, um Queda nas ações em agosto foi exacerbado por grandes lucros decepcionantes em tecnologia e por um Banco do Japão mais agressivo. Uma mudança em Política monetária japonesa levou um estrategista a avisar da “implosão” do carry trade do iene em uma base de curto prazo.
Separadamente, Russell Napier, cofundador do portal de pesquisa de investimentos ERIC, disse em uma edição recente de seu relatório de estratégia macro “Solid Ground”, os investidores agora tiveram uma ideia do impacto que uma mudança na política monetária japonesa pode ter nos mercados financeiros dos EUA.
Ed Rogers, da Rogers Investment Advisors, disse que o carry trade do iene ainda não morreu, apesar da crescente liquidação do mercado de ações.
“Certamente haverá algum pânico momentâneo, eu acho, sobre o carry trade do iene. Não acho que acabou. Não acho que morreu”, disse Rogers ao “Street Signs Asia” da CNBC na segunda-feira.
“Ainda há uma diferença significativa na taxa de juros a ser aproveitada, mas… muitas pessoas estão procurando cobrir posições existentes, digamos assim, e o carry trade em ienes pode muito bem ser uma delas que assusta as pessoas”, acrescentou.
O que os investidores devem observar?
Peter Schaffrik, estrategista macro global da RBC Capital Markets, disse na segunda-feira que os spreads de crédito devem estar na mente dos investidores nas próximas semanas.
“Eu também diria que aquelas posições onde as pessoas normalmente entravam no verão e pensavam, tipo, essas iriam ter um bom desempenho. Isso é qualquer tipo de carry trade, digamos [in] crédito, ou em mercados soberanos… a volatilidade dos títulos aumentou, então até onde eles irão?” Schaffrik disse ao “Street Signs Europe” da CNBC.
“Acho que todas essas coisas que as pessoas normalmente tinham em esperar um período mais tranquilo e agora temos tudo, mas. É isso que devemos observar”, acrescentou.
