Os mercados de ações globais estão sob o domínio de uma aprofundando a rotalevando os investidores a recorrerem a um dos indicadores historicamente mais precisos para determinar se a economia dos EUA está em recessão.
O assim chamado “Regra de Sahm“observou sem falhas que a fase inicial de uma recessão começa quando a média móvel de três meses da taxa de desemprego dos EUA é pelo menos meio ponto percentual maior que a mínima de 12 meses.
O indicador testado pelo tempo, amplamente reconhecido por sua simplicidade e capacidade de refletir rapidamente o início de uma recessão, recebeu o nome da economista Claudia Sahm quando foi introduzido pela primeira vez como parte de uma proposta de política em 2019.
Mais fraco do que o esperado Relatório de empregos de julho na sexta oficialmente acionado a regra Sahm. Os dados levaram os investidores a se preocuparem que o Federal Reserve pode estar atrasado em cortar as taxas de juros para evitar uma recessão.
O inventor da regra, no entanto, não está convencido.
“Não estamos em recessão agora — ao contrário do sinal histórico da regra Sahm — mas o momento está nessa direção”, Sahm disse à CNBC por e-mail na sexta-feira. “Uma recessão não é inevitável e há escopo substancial para reduzir as taxas de juros.”
Sahm trabalhou anteriormente no Federal Reserve dos EUA e agora é economista-chefe da New Century Advisors.
Nossa compreensão do que está acontecendo agora é muito desafiadora, e o que isso significa é — e serei a primeira a dizer isso como alguém que tem uma regra associada ao seu nome — não confie apenas em uma ferramenta.
Cláudia Sahm
economista chefe da New Century Advisors
Expandindo sua visão, Sahm citou os gastos do consumidor dos EUA, os dados de produção e a renda familiar como razões para ser cauteloso sobre a inevitabilidade de uma recessão.
“Estamos em um lugar onde as coisas desaceleraram. Então, não estamos em território de contração. Isso, francamente, não é bom o suficiente, podemos fazer melhor do que evitar uma recessão”, disse Sahm ao “The Exchange” da CNBC.
“O que é muito preocupante e o relatório de emprego de hoje ressaltou, é a direção da viagem, o momento não é bom. Estamos apontando para o que seria uma dinâmica recessiva e isso deveria ser um verdadeiro chamado para despertar”, disse Sahm.
‘O Fed ainda tem uma grande alavanca para puxar’
“As pessoas começaram a usar a Regra Sahm para definir se os EUA estão em recessão”, disse Dario Perkins, diretor administrativo de macroeconomia global da TS Lombard. disse em uma nota de pesquisa publicada na segunda-feira.
“Embora seja bom saber disso – é melhor do que esperar pelo [National Bureau of Economic Research] – não faz sentido”, disse Perkins.
“A regra Sahm está tentando nos dizer algo mais profundo, sobre o PROCESSO RECESSIONÁRIO. O insight adequado é que se a taxa de desemprego aumentar em 0,5%pts, provavelmente aumentará MUITO MAIS. É sobre REFLEXIVIDADE”, acrescentou.
O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, discursa em uma entrevista coletiva após uma reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto no Edifício William McChesney Martin Jr. do Conselho do Federal Reserve em 31 de julho de 2024 em Washington, DC.
Andrew Harnik | Getty Images
Os formuladores de políticas do banco central dos EUA na quarta-feira manteve as taxas de juros estáveisembora o presidente do Fed, Jerome Powell, tenha dado alguma esperança aos investidores ao sinalizar que um corte nas taxas em setembro está sobre a mesa.
Sahm disse que uma série recente de dados econômicos fracos colocou em questão a decisão do Fed de adiar o corte das taxas de juros até o mês que vem.
“E ainda assim, eles têm o que é tão importante e um motivo para serem um tanto otimistas. O Fed ainda tem uma grande alavanca para puxar, eles têm muitos cortes de taxas de juros que eles poderiam fazer se precisassem”, disse Sahm.
“Eles não precisam fazer tudo de uma vez, mas temos essa alavanca para puxar e tirar um pouco da pressão da economia. Esta economia está em um bom lugar — ela só precisa tirar um pouco da pressão dela”, ela acrescentou.
Em meados de junho, Sahm disse à CNBC que o banco central dos EUA arriscado levando a economia à contração ao não cortar as taxas de juros mais cedo.
‘Não confie apenas em uma ferramenta’
Questionado na sexta-feira se havia evidências que sugerissem que sinais questionáveis de mercado complicaram o cenário do processo de tomada de decisão do Fed, Sahm respondeu: “Não podemos deixar que o perfeito seja inimigo do bom. Em termos de previsão macroeconômica, política macroeconômica, investimento, quero dizer, isso é realmente difícil.”
“Nunca temos todos os dados… sempre queremos a próxima divulgação de dados, sempre queremos aquela informação melhor e, portanto, qualquer decisão que o Fed tomar terá que ser tomada sob incerteza”, disse Sahm.
“Nossa compreensão do que está acontecendo agora é muito desafiadora, e o que isso significa é — e serei a primeira a dizer isso como alguém que tem uma regra associada ao seu nome — não confie apenas em uma ferramenta”, ela continuou.
“Você realmente precisa abri-los e pensar bastante sobre onde eles mais discordam.”
— Jeff Cox, da CNBC, contribuiu para esta reportagem.
