Agosto foi um mês instável para os mercados, com a incerteza sobre a saúde da economia global provocando um aumento na volatilidade.
No início do mês, um relatório de empregos mais fraco do que o esperado nos EUA levantaram preocupações sobre uma potencial recessão e causou a queda das ações dos EUA. Enquanto isso, um tom mais agressivo do Banco do Japão levou a uma reversão do iene “carry trade” e vi o Nikkei cai mais de 12%.
O VIXuma medida da volatilidade esperada do mercado, atingiu 65 em 5 de agosto, acima dos 23 do dia de negociação anterior. O índice então recuou rapidamente e foi negociado pela última vez em torno de 14,5.
Esse pico de volatilidade foi uma “grande reação exagerada”, disse Gerry Fowler, chefe de estratégia de ações europeias e estratégia global de derivativos do UBS, à CNBC.Squawk Box Europa” na terça-feira.
O UBS esperava que os níveis de volatilidade aumentassem em relação aos níveis observados no início do ano, ele explicou, já que historicamente, a combinação de declínio do PIB nominal, cortes nas taxas de juros e incerteza sobre o mercado de trabalho aumentou a volatilidade.
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“Então, na verdade, as últimas semanas foram exatamente o que pensávamos, exceto que o pico que tivemos foi uma reação exagerada, e há consequências para isso no mercado, mas igualmente a retração agora parece ser uma reação exagerada”, disse Fowler.
“Até termos certeza de que essa desaceleração não custará empregos nos EUA, devemos esperar que a incerteza produza esse nível moderadamente elevado de volatilidade — em contraste com o que vimos.”
Um fator-chave da volatilidade será se uma desaceleração econômica nos EUA levará a mais perdas de empregos e se os EUA verão “mais um pouso forçado”, de acordo com Fowler.
Tanto o próximo relatório de folhas de pagamento não agrícolas, publicado mensalmente, quanto os pedidos iniciais de seguro-desemprego semanais serão indicadores importantes nas próximas semanas, disse ele.
“Todos os pontos de dados de empregos serão os principais pontos de dados para os próximos meses, enquanto determinamos se o que agora é claramente uma desaceleração é uma desaceleração de meio de ciclo que os cortes nas taxas eventualmente sustentarão, ou se a desaceleração de meio de ciclo é, na verdade, algo um pouco pior e se transforma em uma desaceleração mais profunda ou recessão, com perdas de empregos”, acrescentou.
Olhando para o futuro, Fowler disse que o UBS espera que os mercados “se estabilizem em um nível de volatilidade um pouco mais alto do que temos no momento”.
Ele disse que os mercados provavelmente estarão sendo negociados dentro de uma faixa. “Pode ser uma faixa com uma leve inclinação para cima, uma leve inclinação para baixo, talvez seja lateral. Mas não são os mercados fortes que tivemos”, ele acrescentou.
