Os fundos de dívida privada, que surgiram no mercado no início deste milénio como alternativa ao financiamento bancário das empresas, ganharam um impulso na crise financeira de 2008, e em 2021 geriram quase 1.400 mil milhões de dólares a nível global. Na Eslovénia, a legislação começou a regulamentar esta área há nove anos, mas o produto ainda é pouco conhecido no mercado.
Nosso mercado oferece atualmente dois fundos de dívida privada. O produto pertence ao grupo dos fundos alternativos ou fundos especiais de investimento, que são uma das modalidades mais regulamentadas na Agência do Mercado de Valores Mobiliários (ATVP). Estes fundos são constituídos de forma a recolher capital junto dos investidores durante o período inicial e pré-determinado de constituição – normalmente investidores institucionais – seguido de um período em que os fundos arrecadados são emprestados a empresas e assim geram retornos para os investidores. Os fundos também têm um período de existência pré-determinado, e o objetivo é que os investidores com recursos permaneçam no fundo até o seu encerramento, o que também se reflete na política de desincentivo à saída.
Matija Weissgestora de ativos do PRVA Skladi, onde o fundo PRVA Private Debt foi fundado há três anos, explica que as empresas estão gradativamente reconhecendo o produto como uma das opções de financiamento alternativo. “Temos muita demanda no momento. Provavelmente existem vários motivos. Estimamos que, dadas as condições económicas nos mercados em que a nossa economia depende principalmente, os bancos tornaram-se mais cautelosos no financiamento, as medidas anti-coronavírus terminaram, a economia está a arrefecer, os mercados de capitais, especialmente para as pequenas e médias empresas , ainda são bastante subdesenvolvidos”, afirma o interlocutor.
A ascensão dos fundos de dívida privada a nível global foi provocada pela crise financeira de 2008 – naquela altura geriam cerca de 300 mil milhões em activos – quando as pequenas e médias empresas, em particular, tiveram dificuldade em obter financiamento para projectos junto dos bancos.
Due diligence antes da aprovação do empréstimo
A experiência na Eslovénia mostra que as empresas recorrem a este método de financiamento quando necessitam de capital para a realização de projectos, se as condições do banco não lhes são adequadas, se necessitam de capital de exploração, como forma de crédito intercalar ou, por exemplo, se necessitam de fundos num prazo muito curto, que os bancos não lhes conseguem fornecer.
“Isso não significa que o fundo financie empresas sem um escrutínio rigoroso. Muito pelo contrário, pois também somos obrigados por lei aos investidores que depositaram no fundo e esperam retornos. Nos últimos três anos tivemos mais de 150 oportunidades de investimento, executamos menos de 40 delas, por isso somos bastante seletivos. Mais de 15 investimentos já foram devolvidos e todos os reembolsos foram de acordo com os contratos de empréstimo”, enfatiza Weiss. A política de investimento dos fundos de private equity está definida nos seus prospectos, da mesma forma que para os fundos de investimento clássicos.
Antes de aprovar o empréstimo, realizam uma due diligence na empresa e analisam a sustentabilidade do produto ou serviço que pretendem apoiar, e durante o financiamento monitorizam constantemente a empresa e as suas operações. Os fundos são assim concedidos a empresas estáveis e estabelecidas e, em regra, não a empresas em fase de arranque. O interlocutor afirma que todos os empréstimos concedidos têm seguro de qualidade para proteger a si e aos investidores caso a empresa não devolva o dinheiro.
Mas o objetivo é que esses seguros não precisem ser descontados, para que as empresas devolvam o dinheiro de acordo com o contrato. “Estamos atingindo bem o objetivo. Até ao momento, num ano e meio, apoiámos empresas num valor total de 35 milhões de euros. Como os projetos financiados por fundos de dívida privada são geralmente financiados por outras fontes, o valor dos projetos que apoiamos é ainda maior”, afirma Weiss.
Prazo médio de um ano e meio
Ele enfatiza que as empresas que obtêm financiamento de fundos de dívida privada muitas vezes entendem estes fundos como um instrumento ao qual recorrem apenas quando não conseguem obter financiamento de um banco, ou quando não querem lidar com procedimentos morosos nos bancos.
“Na realidade, muitas vezes somos complementares aos bancos, financiamos projetos em conjunto. Ou ajudamos a empresa com financiamento até a fase em que ela consegue um empréstimo do banco para refinanciar o empréstimo do nosso fundo”, explica. Devido às taxas de juro mais elevadas a que os fundos de dívida privada emprestam, o prazo destes empréstimos é muito mais curto em comparação com os bancos. No fundo gerido pela PRVI Skla, é em média um ano e meio, mas muitas empresas reembolsam os seus empréstimos mais cedo. Os recursos são assim devolvidos ao fundo e ficam novamente à disposição dos gestores para novos financiamentos.
