O mercado de ações esloveno, representado pelo índice SBITOP, registou um elevado crescimento em 2024, mas continua entre os mais acessíveis em comparação com outros mercados regionais e globais. O rácio P/L médio (preço das ações em relação aos lucros) das ações eslovenas é de cerca de 8,13.
Isto significa que os investidores pagam significativamente menos por cada euro de lucro do que em mercados como o DAX alemão (P/E 15,75) ou o americano S&P 500 (P/E 25). Isto indica que as ações eslovenas não estão relativamente sobrevalorizadas, o que pode torná-las atrativas para um leque mais vasto de investidores.
Apesar de as acções eslovenas continuarem subvalorizadas, são nacionais blue-chipi viu retornos elevados este ano. O NLB alcançou um crescimento de 45,60% com dividendos reinvestidos, enquanto o seu rácio P/L permanece abaixo de quatro. A Cinkarna Celje teve ainda mais sucesso com um retorno anual de 60,82%, incluindo o dividendo (de acordo com cálculos da Bloomberg), o que a coloca entre as ações eslovenas de maior sucesso com um rácio P/L de 16. Empresas como Krka, Sava Re, Petrol, Luka Koper e Telekom Slovenije também tiveram retornos sólidos entre 23 e 45 por cento, com os seus rácios P/L permanecendo em torno de dez ou menos.
INFOGRÁFICO: Trabalho
Além disso, o mercado esloveno oferece elevados rendimentos de dividendos, que em alguns casos, ou em média, variam em torno de seis por cento, o que é significativamente superior à média dos mercados ocidentais, onde os dividendos variam normalmente entre dois e quatro por cento.
O mercado esloveno também se distingue pelo seu endividamento relativamente baixo. A dívida líquida/EBITDA do SBITOP está entre as mais baixas da região, o que significa que as empresas estão menos expostas aos riscos relacionados com a dívida. Isto torna-os mais estáveis em comparação com mercados mais endividados, como a Itália (índice FTSE MIB), que tem um rácio dívida/empresa significativamente mais elevado.
Apesar da capitalização de mercado relativamente pequena e da menor liquidez em comparação com mercados mais desenvolvidos, o mercado esloveno oferece aos investidores estabilidade e retornos potencialmente mais elevados. Afinal, a Eslovénia é membro da zona euro e goza de estabilidade macroeconómica, o que reduz os riscos associados às flutuações cambiais que podem estar mais presentes noutros mercados da Europa de Leste.
Todas estas características em conjunto mostram que o mercado de ações esloveno é uma opção atractiva para um vasto leque de investidores que necessitam de exposição à nossa região, onde procuram ações subvalorizadas, com retornos elevados e dívida relativamente baixa.
O autor possui ações da NLB e Luka Koper.
